交通强国战略下 地铁行业下一个三十年将去往何方?

1评论 2019-11-11 11:53:54 来源:中国财经时报网 感谢300643

  在宏观经济发展的需求和多项政策出台的支持下,2019年毫无疑问开启了又一个“大基建时代”,基建领域也成为资本市场集中关注的主要方向。但今天笔者不谈高铁也不谈港口,反倒想聊聊跟我们关系最为紧密的地铁领域。

  地铁是现代城市交通的主流和方向,其大容量、高速度、干扰小、能耗低、被誉为现代城市的大动脉,是城市进入国际现代城市交通的重要标志,这不仅是指一个国家的国力和水平科学技术的力量,也是解决城市交通紧张的最有效途径。截至2019年6月30日,中国内地累计有37个城市建成投运城轨线路6126.82公里,其中地铁4656.83公里,占线路总长的76%,成为最重要的组成部分。

  纵观国内的地铁发展历史,我国城市地铁建设历程主要经历了三个阶段。起始阶段(1969年起):北京在1969年10月成功建设了我国第一条地铁,全程长度达到23.6km。但由于当时技术受限等原因,地铁建设尚未实现持续发展。发展阶段(改革开放至二十世纪九十年代初期):随着我国上海和广州等一线城市陆续开始规划和建设地铁,国内也掀起了地铁建设的风潮。但是由于地铁项目建设造价比较高,当时相应的建设标准和要求也具有很大盲目性,所以曾一度暂停地铁项目的审批。高速发展阶段(二十世纪九十年代至今):随着国家政策的相继出台,各大城市纷纷鼓励建设地铁交通,期间我国许多城市又开始重新进行地铁项目申报,使得该期地铁建设速度远超于三十年之前的建设速度。

  其实深层来看,轨道交通审批加速以及城市规划纷纷将地铁建设提上日程等现象的重要原因,主要还是因为基建链条能够获得较为明显的相对收益。但地铁过高的造价亦对城市财政产生较大负担,也正因为如此,去年7月国务院发布“52号文”,并明确指出了申报地铁修建城市的条件,包括但不限于一般公共财政预算收入在300亿元以上,地区生产总值3000亿元以上,市区常住人口在300万人以上等条件。在粗放式的发展过后,地铁行业也终于回归理性建设。

  而对于下一个30年,地铁行业的发展也并非自此受限。当前我国国内城市人口数目不断增加,对于城市交通的需求也更加旺盛,不少一线城市也在开始新增地铁线路。以深圳为例,目前深圳已经在推进地铁三期和四期工程,在建的17条线路总里程已近300公里。此外,诸如粤港澳大湾区雄安新区等发展规划的相继落地,也给城市轨道交通设计和工程行业开启了巨大的市场空间。据官方数据显示,未来6-7年内,全国将陆续新增建设6325.67公里的地铁里程,较截至2018年末全国地铁5316公里增长超过一倍以上,其中2019-2020年两年新增的地铁里程就将达到2579公里,依然是城市交通建设中的重头戏。

  另外,伴随着城市化建设的不断优化和改良,地铁所承担的职能也开始发生着变化。一方面,城市的规模的扩张从各个层面刺激了地铁的建设,另一方面,地铁的建设也带动辐射了沿线区域的经济发展,大幅推动了城市产业的资本化进程。以厦门市为例,其首条线路1号线于2017年12月31日正式开通试运营。在前一年,厦门以3784亿元的GDP位列临沂和镇江之后,排名全国第49名,而9.18%的GDP增速,也要落后于镇江的9.46%。然而地铁开通一年之后,2018年的GDP排行榜,情况却完全调转了过来。厦门经济以4791的经济总量,实现了对两城的反超,7.6%的GDP增速,更是遥遥领先镇江。

  而对于众多投资者来说,除了享受地铁所带来的生活改变之外,或许还能通过资本市场更早地参与到地铁建设所带来的红利中。值得注意的是,在目前的地铁概念股中,除了A股中的中国中车(行情601766,诊股)(601766.SH)、中国中铁(行情601390,诊股)(601390.SH)之外等最出名的地铁设备提供商与建造商之外,还有像苏交科(行情300284,诊股)(300284.SZ)及港股中的城建设计(1599.HK)等这一类参与交通工程设计与承包的公司也不失为更具潜力的投资标的。该类公司具备技术与人才密集型的属性,或许在当前以“科技”为核心发展方向的时代潮流中更受关注。

  而关于城建设计(1599.HK)还值得多提一句,公司成立于1958年,前身是北京城建(行情600266,诊股)设计研究总院,是为中国首条地铁北京地铁1号线的勘察设计而成立的。从业务上看,设计、咨询是城建设计公司的核心竞争优势,拥有行业最顶级的资质认证及充足的人才储备,作为城市轨道交通产业链的上游设计咨询板块龙头企业,由成立至今仍保持市场占有率第一的位置,且其能够做到突破地域限制进行全国性布局,有望成为最先享受行业红利的头部公司。而目前城建设计在港股中仍处于价值亟待发掘阶段,现公司市盈率水平不足5倍,市净率也仅为0.6左右,与苏交科(市盈率为13倍,市净率达到1.8)等同业相比存在较大折让,存在比较严重的低估现象。但可以确定的是,公司在行业领域内的龙头优势显著,其内在的投资价值兑现应只是时间问题,可考虑加入中长期关注列表。

  随着近年来我国对轨道交通的愈发重视,支持行业发展的政策也在陆续出台。目前《综合交通运输“十三五”发展规划》对支持我国市政交通行业发展作出了具体的规划,同时近期出炉的《交通强国建设纲要》也围绕交通强国战略作出了一系列重要部署。在发展需要与政策的双重加持下,未来国内城市地铁建设还有很大的发展空间,并且势必会成为未来城市发展中最重要的交通运输方式。

关键词阅读:地铁建设 强国战略 地铁项目 地铁线路 地铁交通

责任编辑:崔玉惠
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